Bank of America IB Analyst Superday面试题和答案
Bank of America IB Analyst Superday面试题和答案 (English Translation Coming Soon)
BofA的Superday，给我的感觉就像是美式橄榄球，上来就是猛烈冲撞。面试官们个个都像打了鸡血，问题一个比一个直接，恨不得把你所有知识储备都榨干。如果你想去BofA，光有技术还不够，你还得有体力。这篇笔记，就是我的“赛后复盘”。
Superday流程揭秘
我这次的Superday一共有4轮，每轮30分钟，back-to-back，中间几乎没休息。面试官从Associate到MD都有，基本都是M&A组的。所以如果你面的是特定组，那基本就是这个组的人轮番上阵。整个过程压力还是挺大的，不仅考你的脑力，还考验体力。不得不说，能坚持下来的都是好汉！
Technical Questions
Technical部分绝对是重头戏，BofA的风格是问的非常细，而且喜欢追问。准备的时候千万不能只背概念，一定要理解背后的逻辑。
1. Walk me through a DCF.
这道题是必考题，我被问了两次！回答的时候一定要有条理。我的回答框架是：
第一步：预测自由现金流（Free Cash Flow）。首先从Revenue开始，减去COGS和Operating Expenses得到EBIT。然后根据公司的税率，算出NOPAT（Net Operating Profit After Tax）。接着，加上D&A（Depreciation & Amortization），减去CapEx（Capital Expenditures）和Change in Net Working Capital，就得到了Unlevered Free Cash Flow。这里需要注意的是，预测期一般是5-10年，太长或太短都可能被challenge。
第二步：计算Terminal Value。我用了两种方法，一种是Gordon Growth Model，另一种是Exit Multiple Method。建议两种都提一下，显得你考虑周全。Gordon Growth的growth rate不能太高，一般取2-3%左右，不能超过GDP增速。Exit Multiple则可以参考Comparable Companies的EV/EBITDA multiple。
第三步：计算WACC（Weighted Average Cost of Capital）。WACC的公式一定要记牢，Cost of Equity可以用CAPM模型算，Cost of Debt就是公司发债的利率。别忘了把它们按比例加权。面试官很可能会追问CAPM的每个组成部分，比如beta怎么算，risk-free rate怎么选等等，这些都要提前准备好。
第四步：折现并计算Enterprise Value。把每年的FCF和Terminal Value用WACC折现到今天，加起来就是Enterprise Value。从EV减去Net Debt，就得到Equity Value。最后用Equity Value除以总股数，就是每股的价格。整个流程下来，逻辑一定要清晰，不能有半点含糊。
当时我回答完，面试官还追问了WACC里的beta怎么取，我说可以参考Comparable Companies的beta，然后unlever再relever。这道题算是勉强过关了。
2. Walk me through an LBO.
LBO模型也是必考点，尤其对于Sponsor-focused的组。我的回答思路是：
第一步：建立交易假设。包括Purchase Price（通常用EBITDA Multiple算），Financing Structure（Debt和Equity的比例），以及一些其他的假设，比如transaction fee等。Debt的部分可以分得更细，比如Term Loan A, Term Loan B, Subordinated Debt等等。
第二步：建立P&L Projections。预测未来5-7年的Income Statement，重点是Revenue, EBITDA和Net Income。
第三步：建立Debt Schedule。这是LBO的核心，要详细列出每年需要还多少本金和利息。这里很容易出错，一定要细心。
第四步：连接三张报表。把P&L, Balance Sheet和Cash Flow Statement连起来，确保Balance Sheet是平的。这是一个很好的check point，如果最后不平，那肯定是哪里出了问题。
第五步：计算IRR。最后根据Exit Multiple（通常也是EBITDA Multiple）算出Exit时的Enterprise Value，减去Net Debt得到Equity Value。然后用期初投入的Equity和期末退出的Equity，计算内部回报率IRR。一般PE fund的目标IRR是20-25%。
这道题我当时被问懵了，因为面试官让我现场手算一个简单的LBO，还好我之前练过，不然真的要凉凉。血泪教训啊，大家一定要多练练手算！
3. M&A相关问题
Accretion/Dilution Analysis怎么做？ 这个问题主要是看你对M&A的理解。简单来说，就是比较Pro Forma EPS（合并后公司的每股收益）和Acquirer的Standalone EPS。如果Pro Forma EPS更高，就是Accretive；反之就是Dilutive。关键在于计算Pro Forma Net Income，要考虑Synergies和Financing Cost。
谈谈你对一个recent M&A deal的看法。 我当时聊了Adobe收购Figma的deal。回答这道题，不能只说deal的背景，一定要有自己的观点。比如，可以说说deal的战略意义（Strategic Rationale），估值是否合理（Valuation），以及潜在的风险（Potential Risks）。我当时还提到了监管风险，后来这个deal果然因为监管问题被搅黄了，感觉自己压中了宝。
Behavioral Questions
Behavioral部分也同样重要，主要看你是不是他们想要的人。回答的时候一定要用STAR框架（Situation, Task, Action, Result），把故事讲清楚。
1. Why Investment Banking?
千万别说为了钱！可以从自己的兴趣、技能和职业规划三个方面来谈。比如，可以说自己对金融市场充满热情，喜欢快节奏、有挑战性的工作环境。同时，IB Analyst的工作可以锻炼自己的分析能力、沟通能力和抗压能力，为未来的职业发展打下坚实的基础。
2. Why Bank of America?
这道题一定要做足功课，不能泛泛而谈。可以从BofA的文化、行业地位、deal flow等方面来夸。比如，可以说BofA在Tech和Healthcare等行业有很强的优势，自己对这些行业很感兴趣。还可以提一下自己和BofA的某个员工聊过，对BofA的合作氛围印象深刻。我当时就提到了之前和一个VP聊天的经历，感觉面试官听了很受用。
3. Tell me about yourself.
这道题是开场白，一定要准备一个90秒左右的elevator pitch。内容要包括你的教育背景、实习经历、关键技能，以及你为什么想做IB。要把自己的故事讲得引人入胜，让面试官对你产生兴趣。
Market Questions
市场方面的问题也可能会问到，主要看你对宏观经济和市场动态的理解。
你对当前市场怎么看？ 可以聊聊通货膨胀、利率政策、地缘政治等对市场的影响。比如，可以说说美联储加息对M&A市场的影响，高利率环境下，deal acktivity会放缓。
你关注哪些行业？ 最好选择1-2个自己熟悉的行业，深入聊聊。比如，可以说说AI行业的发展趋势，或者新能源汽车行业的竞争格局。这部分能展现你的商业嗅觉和思考深度。
总而言之，BofA的Superday是一场硬仗，但只要准备充分，完全有机会拿下。希望我的这篇面经能给大家带来一些帮助！
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