J.P. Morgan IB Analyst Superday面试题和答案

J.P. Morgan的Superday，就像一场精心编排的压力测试。他们会用最和蔼的笑容，问你最尖锐的问题，然后观察你在压力下的反应。所以，别被面试官的nice迷惑了，这背后都是套路。这篇笔记，就是帮你拆解这些套路，让你看清JPM到底想招什么样的人。

JPM的Superday基本都是在Zoom上进行，通常是3-5轮背靠背的面试，每轮30-45分钟。面试官的级别从Analyst到MD都有可能，所以你永远不知道下一个会是谁。面试形式主要是Behavioral和Technical的结合，偶尔也会有mini-Case Study。说实话，面试官人都很nice，但问的问题一个比一个刁钻，尤其是Technical部分，真的是往死里问。我当时就被一个MD的follow-up question问懵了，还好最后稳住了心态，不然真的要当场去世。

Technical这部分真的是重中之重，JPM尤其看重。准备不充分的话，基本就是炮灰。下面我列举一些高频出现的题目和我的回答思路，大家可以参考一下。

Walk me through a DCF. 这道题是必考题，几乎每场面试都会问。回答的时候一定要有条理，一步一步地讲清楚。我的回答框架是这样的：先预测自由现金流 (Free Cash Flow to Firm, FCFF)，从Revenue开始，减去COGS和Operating Expenses得到EBIT，然后进行一系列调整得到FCFF。接着，计算折现率 (WACC)，你需要解释清楚每个变量的含义，以及如何取值，比如Cost of Equity (Re) 通常用CAPM模型计算。然后，计算Terminal Value，我个人比较喜欢用Exit Multiple Method。最后，把每年的FCFF和Terminal Value用WACC折现到今天，加总就得到了Enterprise Value，然后用EV减去Net Debt，就得到了最终的Equity Value。

Walk me through a basic LBO model. LBO模型是PE的看家本领，但IB的面试也经常考。这道题的重点是讲清楚资金的来源和回报的计算。首先要对Purchase Price和Financing Structure做出假设。然后创建Sources & Uses Table。接着，预测公司的三张表，重点是把Debt and Interest Schedule做好。最后，假设5年后公司被卖掉，计算MOIC (Multiple of Invested Capital)和IRR (Internal Rate of Return)。

What are the three main valuation methods? 这道题算是比较基础的，但也很考验你对valuation的理解深度。Comparable Companies Analysis (Comps)是看同行业的上市公司，Precedent Transactions (Precedents)是看近期发生的M&A交易，而Discounted Cash Flow (DCF)是基于公司的内在价值 (Intrinsic Value)。回答完这三种方法，最好再补充一下，通常会把这三种方法的结果综合起来，用一个football field chart来展示估值区间，这样显得你更有经验。

Behavioral这部分，说白了就是看你这个人“好不好用”、“跟我们是不是一路人”。JPM非常看重teamwork和leadership，所以很多问题都会围绕这些展开。准备Behavioral Question的万能公式就是STAR框架：Situation, Task, Action, Result。

Why Investment Banking? 这道题的答案一定要personalize，不要说一些很虚的理由。你可以从你的某段实习经历、某个项目、或者某门课开始讲，说明是什么激发了你对IB的兴趣。然后，你可以说IB的fast-paced环境和Project-based工作模式非常吸引你。最后，再拔高一下，说你想在一个能对实体经济产生影响的行业工作。

Why J.P. Morgan? 这道题千万不要只说“JPM是顶尖投行”这种谁都知道的废话。你需要做足功课，找到JPM与众不同的地方。你可以从Deal Flow、Culture和Analyst Program这几个角度入手。比如，提一两个JPM最近做的、你很感兴趣的deal；或者说你跟JPM的员工聊过，他们都提到了公司supportive的文化和strong mentorship program。

Tell me about a time you worked in a team. 这道题是考察你的teamwork能力。选择一个你真情实感参与过的项目，最好是你在其中扮演了重要角色的。用STAR框架来展开，重点描述你为了完成任务，都采取了哪些行动，突出你的contribution。最后，说明项目的结果是什么，以及你从中学到了什么。

Deal/Market Questions 这部分问题主要是看你对市场的敏感度和商业嗅觉。平时一定要多读Wall Street Journal, Financial Times这些财经新闻，积累自己的看法。

Pitch me a stock. 这道题不是让你真的去推荐一只稳赚不赔的股票，而是看你的分析逻辑。你需要给出一个明确的recommendation (buy or sell)，然后用充分的理由来支持你的观点。一个完整的pitch应该包括：Company Overview, Investment Thesis, Valuation, Catalysts和Risks。

Tell me about a recent M&A deal that you've been following. 这道题和pitch a stock很像，重点也是看你的分析能力。选择一个你比较熟悉的deal，最好是JPM参与过的。你需要讲清楚：Deal Rationale, Transaction Details, 和Your Opinion。

总而言之，JPM的Superday就是一场对你知识、体力、和心态的三重考验。准备过程虽然痛苦，但也是一个快速成长的机会。希望我这点微小的工作能帮到大家。最后吐槽一句，面完真的好想去吃一顿火锅啊啊啊！

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J.P. Morgan IB Analyst Superday面试题和答案

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